IPO Wasco Greenergy Berhad: Analisis Penuh & Fakta Penting untuk Pelabur

 

 

Wasco Greenergy Berhad (GENERGY), sebuah penyedia solusi tenaga boleh diperbaharui, bakal disenaraikan di Main Market Bursa Malaysia pada 11 Disember 2025. Ketahui analisis lengkap tentang model bisnes, prestasi kewangan, strategi IPO, dan status patuh Syariah GENERGY.

Berikut merupakan perincian ipo ini:

 

Model Perniagaan Syarikat

 

 

Secara asasnya, perniagaan utama Wasco Greenergy adalah penyedia penyelesaian tenaga bersepadu yang memfokuskan kepada sektor biojisim dan tenaga bersih. Model perniagaan syarikat ini merangkumi tiga aktiviti utama:

1. Engineering, Procurement, Construction, and Commissioning (EPCC): Mereka pakar dalam kejuruteraan, perolehan, pembinaan dan pentauliahan sistem tenaga stim (steam energy systems) dan kemudahan sokongannya. Sistem ini menggunakan pelbagai sumber bahan api, termasuk biojisim (sisa pertanian seperti tandan buah kelapa sawit), gas, dan Heat Recovery Steam Generators (HRSG).

2. Pembekalan Sistem Penjana Turbin Stim: Greenergy juga membekalkan sistem turbin stim, iaitu komponen kritikal yang menukarkan tenaga stim kepada tenaga elektrik.

3. After-sales services: Bagi memastikan kecekapan operasi jangka panjang, syarikat turut menyediakan perkhidmatan penyelenggaraan, pembaikan, dan pembekalan alat ganti.

Pelanggan utama Greenergy terdiri daripada pemain industri besar, terutamanya dalam sektor perladangan kelapa sawit, oleokimia, pulpa dan kertas, serta perindustrian lain.

 

Butiran IPO

 

Bagi para pelabur yang berminat, berikut adalah butiran utama IPO ini:

• Pasaran: Main Market

• Harga IPO: RM1.00 per share

• Permohonan Ditutup: 28 November 2025

• Balloting: 2 Disember 2025

• Listing on Bursa: 11 Disember 2025

• Market Capitalisation: RM500.0 juta

• Status Syariah: Patuh Syariah

 

Analisis Penggunaan Dana IPO

 

Sebanyak RM75.0 juta dijangka akan dikumpul daripada terbitan awam ini. Dana tersebut akan diperuntukkan untuk tujuan strategik berikut:

 

 

• Pengembangan Perniagaan (Pemilikan Aset) (50.9%): Peruntukan terbesar dana akan digunakan untuk beralih kepada model pemilikan aset, di mana syarikat akan melabur, mengambil alih, atau bekerjasama dalam pemilikan dan operasi loji janakuasa stim biojisim. Langkah ini bertujuan untuk mewujudkan aliran pendapatan berulang (recurring revenue) melalui rangka kerja Build-Own-Operate (BOO) atau Build-Own-Operate-Transfer (BOOT).

• Penambahbaikan Operasi (16.7%): Dana ini akan digunakan untuk perbelanjaan modal (Capital Expenditure atau CAPEX) bagi membeli peralatan dan jentera baharu (seperti rolling machine, cutting machine, milling machine) serta menaik taraf kemudahan ibu pejabat sedia ada.

• Perbelanjaan Penyenaraian (13.1%): Kos-kos yang berkaitan secara langsung dengan pelaksanaan IPO.

• Pengembangan di Indonesia (7.3%): Memperkukuh operasi dengan menubuhkan sebuah pejabat jualan baharu di Jakarta dan dua pusat perkhidmatan tambahan di Pekanbaru dan Sulawesi untuk memanfaatkan pasaran yang sedang pesat membangun di sana.

• Pendigitalan (6.7%): Melabur dalam infrastruktur digital termasuk sistem perancangan sumber perusahaan (ERP), sistem pengurusan inventori, dan analitik AI (Artificial Intelligence) untuk meningkatkan kecekapan operasi.

• Penyelidikan dan Pembangunan (R&D) (5.3%): Memfokuskan kepada inovasi produk seperti membangunkan sistem tenaga stim generasi akan datang dengan kecekapan bahan api yang lebih baik dan meneroka penggunaan bahan api biojisim yang lebih maju.

 

Prestasi Kewangan

 

Prestasi kewangan Greenergy menunjukkan pertumbuhan keuntungan yang stabil walaupun dengan revenue yang sedikit menurun pada tahun terkini. Ini menandakan kecekapan operasi yang semakin baik.

 

FYE (31 December)	2022 (RM '000)	2023 (RM '000)	2024 (RM '000)
Revenue	266,565	288,844	276,715
Profit After Tax (PAT)	25,150	34,941	39,040
PAT Margin (%)	9.4%	12.1%	14.1%

 

Revenue syarikat meningkat sebanyak 8.3% pada FYE 2023 disebabkan oleh peningkatan jualan sistem penjana turbin stim sebanyak 38.4% (daripada 73 unit kepada 101 unit) dan kemajuan kerja yang lebih tinggi dalam projek EPCC sistem tenaga biojisim.

Walau bagaimanapun, revenue menurun sedikit sebanyak 4.2% pada FYE 2024. Menurut prospektus, penurunan ini disebabkan oleh penyelesaian beberapa projek EPCC bagi fasiliti sokongan dan jualan sistem turbin stim yang lebih rendah, terutamanya untuk pasaran eksport ke Indonesia. Namun begitu, penurunan ini telah diimbangi oleh pendapatan yang lebih tinggi daripada segmen after-sales services.

Apa yang paling penting, Keuntungan Selepas Cukai (PAT) syarikat terus berkembang pesat, dengan Compound Annual Growth Rate (CAGR) sebanyak 24.6% dari tahun 2022 hingga 2024. Peningkatan PAT Margin yang konsisten dari 9.4% ke 14.1% membuktikan keupayaan syarikat menguruskan kos dengan berkesan melalui skala ekonomi, pelaksanaan projek yang efisien, dan harga keluli yang lebih rendah pada tahun 2024.

 

Polisi Dividen

 

Wasco Greenergy menyasarkan untuk membayar dividen dengan nisbah pembayaran antara 20% hingga 40% daripada Keuntungan Selepas Cukai dan Kepentingan Minoriti (PATAMI) tahunannya. Polisi ini adalah sasaran dan bukan jaminan, tertakluk kepada keperluan modal dan prestasi syarikat.

 

Pelanggan & Pembekal Utama

 

Kestabilan perniagaan sesebuah syarikat banyak bergantung kepada hubungan dengan pelanggan dan pembekalnya.

 

Pelanggan Utama (FYE 2024):

Pelanggan	Sumbangan Revenue (%)
Sime Group	5.0%
Tenera Engineering Sdn Bhd	4.5%
FGV Group	3.7%
SALCRA Group	3.0%
MHC Plantations Group	3.0%
Jumlah Top 5	19.2%

 

Pembekal Utama (FYE 2024):

Pembekal	Sumbangan Belian (%)
Shinko Industries Malaysia	13.7%
Shinko Ind. Ltd.	9.6%
Nippon Steel Trading Corporation	5.6%
Powertecs Electric Sdn Bhd	4.6%
Soon Hoe Steel Sdn Bhd	2.7%
Jumlah Top 5	36.2%

 

Analisis menunjukkan risiko kepekatan pelanggan adalah rendah, kerana tiada pelanggan tunggal menyumbang lebih daripada 10% kepada jumlah revenue. Ini disokong oleh pangkalan pelanggan yang luas melebihi 1,500 entiti.

Di sisi pembekal pula, wujud risiko kebergantungan pembekal yang signifikan terhadap kumpulan Shinko (Malaysia dan Jepun) yang membekalkan 23.3% daripada jumlah pembelian, sejajar dengan peranan Greenergy sebagai pengedar utama mereka. Walau bagaimanapun, hubungan perniagaan yang telah terjalin lebih 20 tahun memberikan sedikit jaminan kestabilan.

 

Gambaran Industri

 

Berdasarkan Laporan Penyelidik Pasaran Bebas (IMR) oleh Frost & Sullivan, sektor tenaga biojisim dijangka berkembang pesat di Asia Tenggara, didorong oleh agenda ESG dan sumber sisa pertanian yang banyak.

• Pasaran Malaysia: Pasaran boiler biojisim diunjurkan berkembang pada CAGR 9.0% dari 2024 hingga 2029, manakala pasaran turbin stim dijangka tumbuh pada CAGR 8.1%.

• Pasaran Indonesia: Pertumbuhan diunjurkan lebih tinggi, dengan pasaran boiler biojisim pada CAGR 11.2% dan turbin stim pada CAGR 8.6%.

 

Kelebihan Kompetitif

 

Bagaimanakah Wasco Greenergy bersaing dalam industri ini?

1. Peneraju Pasaran di Malaysia: Syarikat merupakan pembekal kedua terbesar sistem tenaga stim biojisim dan pembekal nombor satu sistem penjana turbin stim di Malaysia pada 2024.

2. Kepakaran Kejuruteraan Termaju: Keupayaan untuk mereka bentuk dan menyampaikan penyelesaian EPCC bersepadu yang disesuaikan mengikut keperluan pelanggan adalah kelebihan teknikal utama.

3. Pangkalan Pelanggan yang Luas & Terpelbagai: Mempunyai lebih 1,500 pelanggan merentasi pelbagai industri mengurangkan risiko kebergantungan dan menyediakan asas pendapatan yang stabil.

4. Prestasi Kewangan yang Terbukti: Rekod keuntungan yang kukuh dan margin yang meningkat memberi keyakinan kepada pelanggan untuk projek berskala besar.

5. Pasukan Pengurusan Berpengalaman: Diterajui oleh barisan pengurusan dengan pengalaman industri yang mendalam.

 

Risiko Utama

 

Setiap pelaburan mempunyai risiko. Berikut adalah risiko utama yang perlu dipertimbangkan:

1. Kebergantungan kepada Projek Baharu: Perniagaan EPCC bergantung kepada keupayaan syarikat untuk mendapatkan kontrak baharu secara konsisten, yang terdedah kepada kitaran ekonomi.

2. Kebergantungan kepada Industri Minyak Sawit: Prestasi kewangan syarikat berkait rapat dengan kesihatan sektor perladangan kelapa sawit, yang merupakan pelanggan terbesarnya.

3. Kebergantungan kepada Pembekal Utama: Hubungan dengan Shinko Ind. Ltd. sebagai pembekal utama turbin stim adalah kritikal. Sebarang gangguan bekalan boleh menjejaskan operasi.

4. Risiko Pelaksanaan Strategi Baharu: Peralihan kepada model pemilikan aset adalah strategi baharu yang datang dengan cabaran pelaksanaan dan risiko pelaburan modal yang tinggi.

 

Kesimpulan

 

IPO Wasco Greenergy Berhad menawarkan pendedahan kepada pelabur dalam syarikat peneraju sektor tenaga biojisim Malaysia. Peralihan kepada model pemilikan aset berpotensi menjana pendapatan berulang yang stabil, mengurangkan sifat kitaran perniagaan EPCC sedia ada.

Walau bagaimanapun, risiko kebergantungan kepada pembekal utama dan prestasi industri kelapa sawit adalah faktor penting yang perlu dinilai dengan teliti. Pelabur dinasihatkan untuk menjalankan kajian dengan merujuk prospektus syarikat sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan.

 

Soalan Lazim (FAQ) Mengenai IPO Wasco Greenergy Berhad

 

1. Apakah perniagaan utama Wasco Greenergy?
Wasco Greenergy adalah penyedia solusi tenaga boleh baharu yang terlibat dalam kejuruteraan, pemerolehan, pembinaan, dan pentauliahan (EPCC) sistem tenaga stim, pembekalan sistem penjana turbin stim, serta perkhidmatan selepas jualan, terutamanya untuk industri biojisim.

2. Apakah tujuan utama Wasco Greenergy menjalankan IPO?
Tujuan utamanya adalah untuk mengumpul dana bagi membiayai pengembangan perniagaan, terutamanya peralihan kepada model pemilikan aset loji janakuasa stim biojisim untuk menjana pendapatan berulang, serta untuk pengembangan operasi di Indonesia, perbelanjaan modal, dan R&D.

3. Apakah kekuatan syarikat?
Kekuatan utama syarikat termasuk kedudukannya sebagai peneraju pasaran di Malaysia, keupayaan menyediakan penyelesaian kejuruteraan yang tersuai, pangkalan pelanggan yang luas, rekod kewangan yang kukuh, dan pasukan pengurusan yang berpengalaman.

4. Apakah risiko utama yang perlu pelabur tahu?
Risiko utama termasuk kebergantungan kepada pemerolehan projek baharu yang bersifat kitaran, pendedahan kepada prestasi industri kelapa sawit, kebergantungan tinggi terhadap pembekal utama (Shinko Ind. Ltd.), dan risiko pelaksanaan dalam strategi peralihan kepada model pemilikan aset.

5. Adakah IPO Wasco Greenergy Patuh Syariah?
Ya, berdasarkan prospektus syarikat, IPO Wasco Greenergy telah diklasifikasikan sebagai Patuh Syariah oleh Majlis Penasihat Syariah Suruhanjaya Sekuriti Malaysia.