IPO Hartanah Kenyalang Berhad
1. Ringkasan Syarikat
Hartanah Kenyalang Berhad merupakan syarikat induk pelaburan yang terlibat terutamanya dalam perkhidmatan pembinaan bangunan dan infrastruktur di Sarawak, memfokuskan kepada bangunan institusi, bangunan bukan kediaman, serta jambatan dan jalan raya.
2. Model Perniagaan
| Item | Maklumat |
|---|---|
| Industri | Pembinaan Bangunan dan Infrastruktur |
| Segmen utama | Perkhidmatan pembinaan bangunan (68.8% daripada Revenue FYE 2024) |
Ulasan: Hartanah Kenyalang Berhad beroperasi sebagai kontraktor utama dan subkontraktor dalam industri pembinaan di Sarawak. Fokus utama syarikat adalah pada segmen perkhidmatan pembinaan bangunan, terutamanya bangunan institusi seperti sekolah dan kemudahan awam lain, yang menyumbang sebahagian besar kepada pendapatannya pada FYE 2024. Selain itu, syarikat juga terlibat dalam perkhidmatan pembinaan infrastruktur, dengan pengkhususan dalam pembinaan jambatan dan jalan raya. Model perniagaan ini membolehkan syarikat memanfaatkan permintaan berterusan untuk pembangunan infrastruktur dan kemudahan awam di Sarawak, terutamanya daripada projek-projek kerajaan negeri dan persekutuan.
3. Subsidiari Syarikat
| Nama Subsidiari | Aktiviti Utama |
|---|---|
| Hartanah Construction Sdn Bhd | Perkhidmatan pembinaan |
Ulasan: Hartanah Kenyalang Berhad menjalankan keseluruhan operasi perniagaannya melalui subsidiari tunggalnya, Hartanah Construction Sdn Bhd. Ini menunjukkan struktur korporat yang ringkas di mana Hartanah Construction Sdn Bhd bertindak sebagai cabang operasi utama yang melaksanakan semua projek pembinaan bangunan dan infrastruktur. Kebergantungan kepada satu subsidiari ini memerlukan pengurusan risiko yang cekap dan pemantauan prestasi yang rapi untuk memastikan kelestarian perniagaan Kumpulan secara keseluruhan.
4. Projek Utama
| Projek/Kategori | Sumbangan Revenue (%) (FYE 2024) |
|---|---|
| Projek bangunan kerajaan negeri Sarawak (cth: State Archive Project, Yayasan International School Sibu Project) | 79.1% |
| Projek bangunan kerajaan persekutuan (cth: Projek Sekolah Daif) | 20.9% |
Ulasan: Pada FYE 2024, sebahagian besar pendapatan Hartanah Kenyalang Berhad dijana daripada projek-projek yang ditauliahkan oleh kerajaan negeri Sarawak, merangkumi 79.1% daripada jumlah Revenue. Projek-projek ini termasuk pembinaan bangunan institusi utama seperti State Archive Project dan Yayasan International School Sibu. Baki 20.9% datang daripada projek kerajaan persekutuan, kebanyakannya melibatkan pembinaan atau naik taraf Sekolah Daif. Kebergantungan yang tinggi kepada kontrak kerajaan negeri Sarawak ini menonjolkan hubungan kukuh syarikat dengan entiti kerajaan tempatan dan keupayaannya untuk mendapatkan projek-projek berskala besar di negeri tersebut.
5. Projek Semasa
| Projek | Nilai Kontrak (RM Juta) | Lokasi | Tarikh Mula Jangkaan | Tempoh/Status (Berdasarkan LPD 31 Mac 2025) |
|---|---|---|---|---|
| State Archive Project | 172.3 | Kuching, Sarawak | Ogos 2021 | Jangka siap Dis 2025 (selepas EOT) |
| Sg. Padas Bridge Project | 31.5 | Tenom, Sabah | Jun 2020 | Jangka siap Feb 2025 (selepas EOT) |
| Yayasan International School Sibu Project | 47.8 | Sibu, Sarawak | Feb 2023 | Jangka siap Feb 2025 (selepas EOT) |
| Sekolah Daif: Tambay Project | 15.8 | Kota Samarahan, Sarawak | Mac 2023 | Jangka siap Apr 2025 |
| Sekolah Daif: Tebedu Project | 20.7 | Tebedu, Serian, Sarawak | Mac 2023 | Jangka siap Mac 2025 (selepas EOT) |
| Sebauh Bridge Project | 74.9 | Bintulu, Sarawak | Dis 2023 | Jangka siap Jan 2026 (selepas EOT) |
| Yayasan International School Kuching Project | 18.2 | Petrajaya, Kuching, Sarawak | Feb 2024 | Jangka siap Ogos 2025 (selepas EOT) |
| Gedong Infrastructure Project | 46.3 | Samarahan, Sarawak | Feb 2025 | Jangka siap Okt 2026 |
Ulasan: Hartanah Kenyalang Berhad mempunyai portfolio lapan projek sedang berjalan dengan jumlah nilai kontrak RM427.4 juta dan baki nilai kerja RM142.5 juta setakat LPD. Projek-projek ini, yang kebanyakannya di Sarawak, merangkumi pembinaan bangunan sekolah, arkib negeri, jambatan, dan infrastruktur. Kebanyakan projek telah diberikan Lanjutan Masa (EOT), menunjukkan cabaran dalam penyiapan projek mengikut jadual asal. Unjuran pendapatan daripada projek-projek ini dijangka berterusan sehingga FYE 2026, menyediakan asas yang stabil untuk pertumbuhan syarikat dalam tempoh terdekat.
6. Penggunaan Dana IPO
| Tujuan | Peratusan (%) | Jumlah (RM Juta) |
|---|---|---|
| Pembelian jentera dan perkakasan/perisian IT | 15.5% | 3.00 |
| Modal kerja projek | 54.2% | 10.49 |
| Pembayaran balik pinjaman bank | 10.9% | 2.10 |
| Perbelanjaan penyenaraian | 19.4% | 3.75 |
Ulasan: Sebahagian besar dana IPO Hartanah Kenyalang Berhad (54.2%) akan digunakan untuk modal kerja projek, yang penting untuk membiayai kos operasi projek pembinaan yang sedang berjalan dan akan datang. Peruntukan untuk pembelian jentera dan perkakasan IT (15.5%) bertujuan untuk meningkatkan kecekapan operasi dan produktiviti. Pembayaran balik pinjaman bank (10.9%) akan mengurangkan tanggungan hutang dan kos faedah, seterusnya memperbaiki kedudukan kewangan syarikat. Baki dana akan digunakan untuk menampung perbelanjaan penyenaraian. Strategi penggunaan dana ini secara keseluruhan menyokong rancangan pertumbuhan syarikat dan pengukuhan asas kewangannya.
7. Prestasi Kewangan:
| Tahun | Revenue (RM juta) | YoY (%) | Sebab Revenue | PAT (RM juta) | YoY (%) | Sebab PAT |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FYE 2022 | 50.95 | 49.5% | Peningkatan ketara dalam segmen perkhidmatan pembinaan bangunan, terutamanya daripada State Archive Project. Sebahagian diimbangi oleh penurunan dalam segmen pembinaan infrastruktur kerana penyiapan projek Lebuhraya Pan Borneo. | 6.11 | 27.0% | Peningkatan GP daripada segmen pembinaan bangunan. |
| FYE 2023 | 71.18 | 39.7% | Peningkatan berterusan dalam segmen perkhidmatan pembinaan bangunan disumbang oleh State Archive Project dan permulaan projek Yayasan International School Sibu & Sekolah Daif Tambay. Sebahagian diimbangi oleh penurunan dalam segmen infrastruktur disebabkan pengurangan kerja di Sg. Padas Bridge Project dan penyiapan Lebuhraya Pan Borneo. | 5.66 | -7.4% | Walaupun PBT lebih rendah, penurunan PAT disebabkan terutamanya oleh perbelanjaan pentadbiran dan kewangan yang lebih tinggi. |
| FYE 2024 | 127.59 | 79.2% | Peningkatan besar disumbang oleh kedua-dua segmen; pembinaan bangunan (peningkatan RM22.7 juta) dan pembinaan infrastruktur (peningkatan RM33.7 juta, terutamanya projek Jambatan Sebauh). | 9.21 | 62.6% | Peningkatan PBT yang ketara, sebahagiannya diimbangi oleh perbelanjaan cukai yang lebih tinggi berkaitan yuran guaman dan profesional untuk IPO. |
Ulasan: Hartanah Kenyalang Berhad menunjukkan pertumbuhan Revenue yang sangat memberangsangkan pada FYE 2024, meningkat sebanyak 79.2% berbanding tahun sebelumnya. Ini didorong oleh peningkatan signifikan dalam kedua-dua segmen pembinaan bangunan dan infrastruktur, terutamanya disumbang oleh projek-projek besar seperti State Archive Project dan permulaan projek Jambatan Sebauh. Peningkatan PAT sebanyak 62.6% juga adalah positif, walaupun terdapat peningkatan dalam perbelanjaan cukai disebabkan kos berkaitan IPO. Prestasi kukuh ini mencerminkan keupayaan syarikat untuk mendapatkan dan melaksanakan projek berskala besar.
8. Order Book
| Jumlah Order Book | Tempoh |
|---|---|
| RM142.5 juta | Sehingga FYE 2026 |
Ulasan: Dengan baki Order Book sebanyak RM142.5 juta yang dijangka menyumbang kepada pendapatan sehingga FYE 2026, Hartanah Kenyalang Berhad memiliki prospek pendapatan yang positif untuk tempoh sederhana. Ini memberikan asas yang kukuh untuk pertumbuhan dan kestabilan syarikat, sambil ia terus berusaha mendapatkan projek baharu untuk memastikan kesinambungan perniagaan dalam jangka panjang.
9. PE Ratio
| Item | Nilai |
|---|---|
| PE Ratio | 10.81 |
| Median industri | 13.6 |
Ulasan: PE Ratio Hartanah Kenyalang Berhad pada 10.81 adalah lebih rendah berbanding median industri sebanyak 13.6 kali. Ini mungkin menandakan bahawa saham syarikat dinilai secara relatif lebih menarik atau 'undervalued' berbanding pesaing dalam industri yang sama. Penilaian yang lebih rendah ini boleh menarik minat pelabur nilai yang mencari saham dengan potensi peningkatan. Walau bagaimanapun, pelabur juga perlu mengambil kira faktor-faktor lain seperti prospek pertumbuhan syarikat, kualiti pengurusan, dan risiko-risiko perniagaan sebelum membuat kesimpulan pelaburan
10. Current Ratio
| Situasi | Nilai | Punca Perubahan |
|---|---|---|
| Sebelum IPO (31 Okt 2024) | 1.32x | – |
| Selepas IPO (Pro Forma III) | [•]x | Dijangka meningkat disebabkan kemasukan tunai daripada IPO dan pengurangan sebahagian hutang jangka pendek. |
Ulasan: Current ratio syarikat sebanyak 1.32 kali sebelum IPO menunjukkan keupayaan yang sederhana untuk memenuhi liabiliti jangka pendek. Selepas IPO, dengan kemasukan dana dan penggunaan sebahagian daripadanya untuk membayar balik pinjaman, nisbah ini dijangka bertambah baik, sekali gus meningkatkan kedudukan kecairan syarikat. Ini penting untuk membiayai modal kerja projek pembinaan yang lazimnya memerlukan aliran tunai yang besar.
11. Pelanggan Utama (FYE 2024)
| Pelanggan | Nama Sebenar | % Revenue (FYE 2024) | Profil Ringkas |
|---|---|---|---|
| Townbuilder Realty Sdn Bhd | Townbuilder Realty Sdn Bhd | 33.7% | Pemaju hartanah, pelanggan untuk State Archive Project. |
| Jabatan Kerja Raya Sarawak | Jabatan Kerja Raya Sarawak | 27.0% | Agensi kerajaan negeri, pelanggan untuk Sebauh Bridge Project. |
| SCIB Group | SCIB Industrialised Building System Sdn Bhd | 16.6% | Pelanggan untuk projek Sekolah Daif Tebedu dan Tambay. |
| Borneo Development Corporation (Sarawak) Sdn Bhd | Borneo Development Corporation (Sarawak) Sdn Bhd | 13.9% | Agensi pembangunan negeri, pelanggan untuk Yayasan International School Sibu Project & Gedong Infrastructure Project. |
| Greenchain Capital Sdn Bhd | Greenchain Capital Sdn Bhd | 8.6% | Pelanggan untuk Sg. Padas Bridge Project dan Yayasan International School Kuching Project. |
Ulasan: Pada FYE 2024, Hartanah Kenyalang Berhad menunjukkan kebergantungan kepada beberapa pelanggan utama, yang kebanyakannya adalah entiti berkaitan kerajaan negeri Sarawak atau syarikat yang terlibat dalam projek pembangunan negeri. Townbuilder Realty Sdn Bhd dan Jabatan Kerja Raya Sarawak secara kolektif menyumbang lebih 60% daripada Revenue. Walaupun ini menunjukkan hubungan kerja yang kukuh dengan pihak berkuasa tempatan, ia juga mendedahkan syarikat kepada risiko konsentrasi pelanggan. Kepelbagaian pelanggan akan menjadi strategi penting pada masa hadapan.
12. Perbandingan Market Share
| Syarikat | Market Share (%) (Sarawak, 2024) |
|---|---|
| Hartanah Kenyalang Berhad | 3.7% (bangunan bukan kediaman) & 0.4% (kejuruteraan awam) |
| Lain-lain | Baki pasaran yang besar |
Ulasan: Hartanah Kenyalang Berhad memegang bahagian pasaran yang agak kecil iaitu 3.7% dalam segmen pembinaan bangunan bukan kediaman dan 0.4% dalam segmen kejuruteraan awam di Sarawak bagi tahun 2024. Ini menunjukkan bahawa industri pembinaan di Sarawak adalah sangat berbeza dengan ramai pesaing. Walaupun syarikat telah menunjukkan pertumbuhan yang baik, masih terdapat ruang yang luas untuk meningkatkan penguasaan pasarannya melalui penyertaan dalam lebih banyak tender dan pengembangan keupayaan.
13. Risiko Perniagaan
| Risiko | Penerangan Ringkas |
|---|---|
| Kebergantungan kepada perbelanjaan kerajaan Sarawak & Persekutuan | Majoriti pendapatan dijana daripada projek kerajaan. Sebarang pengurangan perbelanjaan kerajaan boleh menjejaskan perniagaan. |
| Kelewatan, pembatalan, atau penamatan projek | Sifat perniagaan berasaskan projek terdedah kepada risiko ini, yang boleh menjejaskan keuntungan dan reputasi. |
| Kebergantungan kepada subkontraktor | Kualiti dan penyiapan kerja tepat pada masanya oleh subkontraktor adalah penting. |
| Tuntutan liabiliti kecacatan | Syarikat bertanggungjawab untuk membaiki kecacatan semasa tempoh liabiliti kecacatan (DLP). |
Ulasan: Risiko utama Hartanah Kenyalang Berhad berkisar pada sifat industri pembinaan itu sendiri, seperti kebergantungan kepada kontrak kerajaan dan potensi kelewatan projek. Pengurusan projek yang cekap, hubungan baik dengan pembekal dan subkontraktor, serta keupayaan untuk mendapatkan kontrak baharu secara konsisten adalah penting untuk mengurangkan risiko-risiko ini.
14. Prospek Masa Depan
| Strategi | Butiran |
|---|---|
| Pertumbuhan aktiviti pembinaan bangunan & infrastruktur di Sarawak | Terus membida projek kerajaan negeri dan persekutuan, terutamanya substesen, bangunan institusi, bangunan tinggi, jambatan dan jalan raya. |
| Pembelian jentera pembinaan & perkakasan/perisian IT | Menggunakan dana IPO untuk membeli enam jengkaut baharu dan menaik taraf sistem IT termasuk perisian BIM. |
| Mendapatkan projek reka dan bina | Merancang untuk melabur dalam perisian BIM dan mengambil lebih ramai kakitangan untuk menyokong pengembangan ke dalam perkhidmatan reka dan bina. |
Ulasan: Strategi masa depan Hartanah Kenyalang Berhad adalah sejajar dengan peluang pembangunan yang berterusan di Sarawak, terutamanya dalam projek-projek infrastruktur dan bangunan awam yang disokong oleh perbelanjaan kerajaan. Pelaburan dalam jentera baharu dan teknologi BIM akan meningkatkan keupayaan dan kecekapan syarikat. Kejayaan dalam mendapatkan projek reka dan bina akan menjadi pemacu pertumbuhan penting pada masa hadapan, berpotensi meningkatkan margin keuntungan.
Rumusan Prestasi Keseluruhan IPO Hartanah Kenyalang Berhad
Hartanah Kenyalang Berhad menunjukkan prestasi kewangan yang memberangsangkan pada tahun kewangan terkini (FYE 2024), dengan pertumbuhan Revenue dan PAT yang signifikan. Pertumbuhan ini sebahagian besarnya didorong oleh peningkatan aktiviti dalam kedua-dua segmen utama, iaitu perkhidmatan pembinaan bangunan dan infrastruktur. Keupayaan syarikat mendapatkan dan melaksanakan projek-projek berskala besar, terutamanya daripada entiti berkaitan kerajaan negeri Sarawak, menjadi penyumbang utama kepada prestasi positif ini.
Dari segi kecekapan operasi, dengan order book yang kukuh, syarikat dijangka mencatat pendapatan yang memberangsangkan dalam tempoh beberapa tahun akan datang. Walaupun Order Book ini menunjukkan asas yang stabil, syarikat perlu terus aktif dalam mendapatkan tender baharu bagi memastikan kesinambungan pertumbuhan. Penggunaan dana IPO yang dirancang, terutamanya untuk modal kerja projek dan pembelian aset, dijangka akan menyokong keupayaan syarikat untuk menguruskan projek sedia ada dan membida projek baharu dengan lebih berkesan.
Penilaian syarikat berdasarkan PE Ratio adalah lebih rendah berbanding median industri, yang mungkin menandakan potensi undervaluation dan boleh menarik minat pelabur nilai. Walau bagaimanapun, ini perlu dilihat bersama dengan risiko-risiko yang wujud dalam perniagaan. Current Ratio syarikat sebelum IPO adalah pada tahap sederhana, dan dijangka bertambah baik selepas penyenaraian hasil daripada suntikan dana dan pengurangan hutang, seterusnya meningkatkan kecairan syarikat.
Struktur pelanggan syarikat pada FYE 2024 menunjukkan kebergantungan yang tinggi kepada beberapa pelanggan utama yang kebanyakannya adalah entiti berkaitan kerajaan. Walaupun ini mencerminkan hubungan kerja yang kukuh, ia juga menandakan kurangnya kepelbagaian pelanggan. Dalam pasaran pembinaan Sarawak yang sangat berpecah, Hartanah Kenyalang Berhad memegang bahagian pasaran yang kecil, menandakan terdapat ruang yang luas untuk pertumbuhan sekiranya strategi pengembangan dilaksanakan dengan berkesan.
Risiko-risiko utama yang dihadapi syarikat adalah kebiasaanya bagi industri pembinaan, termasuk kebergantungan kepada perbelanjaan kerajaan, potensi kelewatan projek, dan keperluan untuk tenaga kerja mahir. Pengurusan risiko yang efektif dan pelaksanaan strategi masa depan, seperti pengembangan ke dalam perkhidmatan reka dan bina serta pelaburan dalam teknologi, akan menjadi kunci kepada kejayaan jangka panjang syarikat.
Secara keseluruhannya, Hartanah Kenyalang Berhad menunjukkan trajektori pertumbuhan yang positif dengan sokongan Order Book yang sihat dan rancangan pengembangan yang jelas. Walau bagaimanapun, pelabur perlu menimbangkan dengan teliti risiko kebergantungan pelanggan dan sifat kitaran industri pembinaan sebelum membuat keputusan pelaburan. Kejayaan pelaksanaan strategi masa depan dan pengurusan risiko yang berkesan akan menjadi penentu utama prestasi syarikat selepas IPO.
