Analisis IPO Polymer Link Holdings Berhad

 

Polymer Link Holdings Berhad ("Polymer Link"), pengeluar serbuk plastik dengan operasi di beberapa negara, kini dalam persiapan untuk Tawaran Awam Permulaan (IPO) dan akan disenaraikan di pasaran Ace Bursa Malaysia.  Apa yang membuatkan IPO ini menarik adalah fokus perniagaannya dalam niche pembuatan yang spesifik tetapi penting dalam rantaian bekalan produk plastik. 

Model Perniagaan Syarikat

 

 

Jadi, apa sebenarnya perniagaan Polymer Link?

Secara ringkasnya, perniagaan teras Polymer Link adalah dalam pembuatan serbuk plastik (plastic powder) untuk pelbagai kegunaan. Serbuk ini dihasilkan khusus untuk pelanggan dalam industri pembuatan produk plastik, terutamanya yang menggunakan teknik roto-moulding.

Model perniagaan mereka terbahagi kepada tiga proses utama:

1. Formulasion: Mereka membangunkan formula serbuk plastik yang unik untuk memenuhi spesifikasi pelanggan dari segi warna, ketahanan, dan ciri-ciri lain.

2. Compounding: Proses mencampurkan resin plastik (bahan mentah utama) dengan masterbatch (bahan pewarna atau aditif) untuk menghasilkan pelet plastik.

3. Grinding: Pelet plastik ini kemudiannya dikisar menjadi serbuk halus mengikut saiz partikel yang telah ditetapkan.

 

 

Serbuk plastik yang siap ini kemudiannya dijual kepada pengilang untuk menghasilkan produk seperti tangki air, kotak penyejuk (cooler boxes), kayak, komponen taman permainan dan lain-lain. Syarikat mempunyai kilang pembuatan di Malaysia, Filipina, dan India, serta operasi jualan di Australia dan Amerika Syarikat, memberikan mereka liputan pasaran antarabangsa yang luas.

 

 

 

Butiran IPO

Bagi para pelabur yang berminat, berikut adalah butiran utama IPO ini:

• Pasaran: ACE Market

• Harga IPO: RM 0.25 per share

• Permohonan Ditutup: 11 November 2025

• Balloting: 13 November 2025

• Listing on Bursa: 25 November 2025

• Market Capitalisation: RM 140 Juta

 

Analisis Penggunaan Dana IPO

Ke manakah dana yang dikumpul daripada IPO ini akan disalurkan?

 

 

Daripada jumlah RM24.3 juta yang dijangka terkumpul, perancangan strategik syarikat adalah seperti berikut:

1. Keperluan Modal Kerja (25.5%): Sebahagian besar dana, iaitu RM6.2 juta, akan digunakan untuk membeli bahan mentah. Ini penting untuk menyokong pengembangan jualan ke pasaran Eropah (khususnya Poland) dan menampung permintaan sedia ada di Malaysia.

2. Pengembangan Operasi di Australia (20.7%): RM5.0 juta diperuntukkan untuk mengukuhkan kehadiran di Australia. Ini termasuk menubuhkan gudang (warehouse), membayar gaji kakitangan, dan menambah modal kerja khusus untuk pasaran Australia. Langkah ini akan memendekkan masa penghantaran dari 4-6 minggu kepada hanya 1.5 minggu, satu kelebihan kompetitif yang besar.

3. Perbelanjaan Modal / CAPEX (14.9%): RM3.6 juta akan dilaburkan untuk pembelian jentera dan kelengkapan baharu di kilang Malaysia. Ini akan meningkatkan kapasiti pengeluaran serbuk plastik dan masterbatch, serta memperkasakan keupayaan R&D.

4. Bayaran Balik Pinjaman Bank (8.2%): RM2.0 juta akan digunakan untuk membayar kemudahan overdraf, satu langkah bijak untuk mengurangkan beban faedah dan mengukuhkan kunci kira-kira syarikat.

5. Perbelanjaan Penyenaraian (30.7%): Baki RM7.4 juta akan digunakan untuk membiayai kos-kos berkaitan proses IPO.

 

Prestasi Kewangan

 

Tahun Kewangan (FYE)	Revenue (RM '000)	Gross Profit (RM '000)	Net Profit (RM '000)	Net Profit Margin (%)
2022	151,356	39,001	17,449	11.5%
2023	132,844	36,685	13,603	10.2%
2024	145,360	39,976	14,999	10.3%
FPE 2025	106,626	27,858	8,990	8.4%

 

Prestasi Revenue Polymer Link mengalami penurunan pada FYE 2023. Menurut Prospektus, ini adalah disebabkan oleh pengurangan jualan kepada pelanggan terbesarnya, Outback Philippines, sebanyak RM24.8 juta. Namun, syarikat menunjukkan daya tahan apabila Revenue kembali meningkat pada FYE 2024, didorong oleh pemulihan pesanan dan pertumbuhan kukuh dari pasaran baharu seperti Australia.

Walaupun Revenue tidak konsisten, syarikat berjaya mengekalkan Net Profit Margin yang sihat melebihi 10% untuk tiga tahun kewangan penuh. Penurunan margin pada FPE 2025 adalah sesuatu yang perlu diberi perhatian oleh pelabur, kerana ia mungkin menandakan tekanan kos bahan mentah atau persaingan harga.

 

Polisi Dividen

 

Untuk pelabur yang mencari pulangan dividen, apakah polisi syarikat?

Polymer Link menyasarkan untuk membayar dividen sehingga 50.0% daripada Keuntungan Selepas Cukai (PAT) tahunannya. Ini menunjukkan komitmen syarikat untuk berkongsi keuntungan dengan para pemegang saham. Walau bagaimanapun, polisi ini bukanlah satu jaminan dan bergantung kepada prestasi kewangan, keperluan aliran tunai, dan rancangan perbelanjaan modal syarikat pada masa hadapan.

 

Pelanggan & Pembekal Utama

 

Kestabilan perniagaan sesebuah syarikat banyak bergantung kepada hubungan dengan pelanggan dan pembekal.

 

Pelanggan Utama (FYE 2024):

Pelanggan	Sumbangan Revenue (%)
Outback Philippines	39.4%
OK Play Group	15.3%
Tankpool Pty Ltd	8.0%
Bapl Rototech Pvt Ltd	4.3%
Simplast India Pvt Ltd	3.5%
Jumlah Top 5	70.5%

 

Pembekal Utama (FYE 2024):

Pembekal	Sumbangan Belian (%)
GC Group	51.6%
Reliance Industries Limited	11.0%
PETRONAS Chemicals Marketing	6.5%
RV Plastek	6.2%
Commercial Plastic Industries	3.7%
Jumlah Top 5	79.0%

 

Data di atas jelas menunjukkan wujudnya concentration risk yang signifikan. Dari segi pelanggan, Outback Philippines dan OK Play Group secara kolektif menyumbang 54.7% daripada jumlah Revenue syarikat bagi FYE 2024. Dari segi pembekal pula, GC Group dari Thailand membekalkan lebih separuh (51.6%) daripada bahan mentah syarikat. Kebergantungan tinggi ini adalah satu risiko yang tidak boleh dipandang ringan.

 

Gambaran Industri

 

Menurut Laporan IMR, industri serbuk polimer dipacu oleh permintaan dalam sektor pembuatan produk plastik. Di Malaysia, nilai pengeluaran PE dalam bentuk primer dianggarkan bernilai RM2.8 bilion pada tahun 2024, dengan CAGR sebanyak 5.3% dari tahun 2020 hingga 2024. Ini menunjukkan pasaran domestik yang stabil.

Di peringkat global, faktor seperti harga minyak mentah dan gas asli cecair (LNG) memberi kesan langsung kepada kos resin plastik. Selain itu, kadar pengangkutan laut (sea freight rate) yang tidak menentu turut menjadi cabaran. Walaupun kadar ini telah menurun dari puncaknya pada tahun 2021, ketegangan geopolitik baru-baru ini telah menyebabkannya meningkat semula pada tahun 2024.

 

Kekuatan & Kelebihan Kompetitif

 

Dalam industri yang penuh cabaran ini, bagaimanakah Polymer Link membezakan dirinya?

1. Rekod Prestasi: Dengan pengalaman lebih sedekad, syarikat mempunyai rekod prestasi yang terbukti dalam membangunkan dan mengeluarkan serbuk plastik berkualiti.

2. Kehadiran Geografi yang Strategik: Operasi di 5 buah negara membolehkan syarikat mengakses pasaran yang lebih besar, mengurangkan risiko kebergantungan pada satu pasaran, dan berkhidmat kepada pelanggan dengan lebih efisien.

3. Kapasiti Pengeluaran Sokongan (Backup): Mempunyai tiga kilang di lokasi berbeza (Malaysia, Filipina, India) memberikan jaminan bekalan kepada pelanggan sekiranya berlaku sebarang gangguan operasi di salah satu kilang.

4. Keupayaan R&D Dalaman: Keupayaan untuk membangunkan formulasi sendiri membolehkan syarikat menghasilkan produk yang menepati kehendak pelanggan dan melindungi harta inteleknya.

5. Pasukan Pengurusan Berpengalaman: Pengerusi Eksekutifnya, Koh Song Heng, mempunyai lebih 31 tahun pengalaman dalam industri pembuatan plastik, memberikan kepimpinan yang kukuh kepada syarikat.

 

Risiko Utama

 

Namun, setiap pelaburan datang dengan risikonya yang tersendiri. Ini adalah realiti yang perlu dihadapi oleh pelabur.

1. Customer Concentration Risk: Ini adalah risiko terbesar. Kehilangan atau pengurangan pesanan daripada Outback Philippines atau OK Play Group akan memberi impak langsung dan material kepada prestasi kewangan syarikat.

2. Supplier Concentration Risk: Kebergantungan kepada GC Group untuk lebih 50% bekalan bahan mentah adalah satu lagi risiko utama. Sebarang gangguan bekalan dari Thailand akan menjejaskan keseluruhan operasi pengeluaran.

3. Risiko Kadar Pertukaran Asing: Dengan sebahagian besar jualan dan belian dalam USD, INR, dan AUD, keuntungan syarikat terdedah kepada pergerakan mata wang asing berbanding Ringgit Malaysia.

4. Volatiliti Harga Bahan Mentah: Harga resin plastik yang berkait rapat dengan harga minyak mentah boleh menjejaskan kos pengeluaran. Jika kenaikan kos ini tidak dapat dipindahkan kepada pelanggan, profit margin syarikat akan terjejas.

5. Gangguan Operasi: Operasi kilang di Filipina dan India pernah mengalami gangguan bekalan elektrik. Walaupun syarikat menyatakan ia tidak memberi kesan material, risiko gangguan operasi akibat bencana alam seperti taufan (di Filipina) tetap wujud.

 

Kesimpulan

 

Polymer Link Holdings Berhad menuju ke Pasaran ACE dengan asas perniagaan yang kukuh dalam segmen pasaran yang khusus. Strategi pengembangan mereka, terutamanya di Australia dan Eropah, adalah satu langkah proaktif untuk mengurangkan risiko kebergantungan pasaran dan pelanggan sedia ada. Wujudnya risiko kebergantungan yang sangat tinggi kepada beberapa pihak dan ketidaktentuan pasaran komoditi global. Pelabur yang berminat perlu menilai dengan teliti sama ada potensi pertumbuhan masa depan syarikat mampu mengatasi risiko-risiko yang dinyatakan. Lakukan kajian sebelum memohon. Boleh layari laman iSaham IPO Polymer Insights untuk maklumat lanjut 

 

FAQ IPO Polymer

1. Apakah perniagaan utama Polymer Link?
Perniagaan utama Polymer Link adalah pembuatan serbuk plastik (plastic powder) dan masterbatch untuk kegunaan industri, terutamanya bagi pengeluar produk plastik yang menggunakan kaedah roto-moulding.

2. Apakah tujuan utama Polymer Link menjalankan IPO?
Tujuan utama IPO adalah untuk mengumpul dana bagi perbelanjaan modal (CAPEX), pengembangan operasi di Australia, meningkatkan modal kerja untuk pengembangan ke Eropah, dan membayar balik pinjaman bank.

3. Apakah kekuatan syarikat?
Kekuatan utamanya termasuk rekod prestasi yang panjang, kehadiran di pasaran antarabangsa, kapasiti pengeluaran sokongan di tiga negara, keupayaan R&D dalaman, dan pasukan pengurusan yang berpengalaman.

4. Apakah risiko utama yang perlu pelabur tahu?
Risiko utama adalah kebergantungan yang sangat tinggi kepada beberapa pelanggan dan pembekal utama (concentration risk), turun naik harga bahan mentah (resin plastik), dan pendedahan kepada risiko pertukaran mata wang asing.

5. Adakah IPO Polymer Link Patuh Syariah?
Polymer Link Holdings Berhad telah disahkan patuh Syariah oleh Majlis Penasihat Syariah Suruhanjaya Sekuriti Malaysia.